Carta al Alcalde sobre el Málaga C.F.

Estimado señor Alcalde:

1. En primer lugar me gustaría trasladarle mis respetos y reconocimiento por su demostrado amor y trabajo por la ciudad. Por otra parte, a quien le doy valor cero no lo tengo en cuenta para nada. No es su caso. Sí sería el caso de los descartados como posibles destinatarios de este escrito.

2. Usted ha conocido de primera mano la importancia del futbol en el mundo actual. No solo estamos hablando de una inmensa industria de ocio que mueve miles de millones de euros, estamos ante un fenómeno social globalizado. Y usted ha podido comprobar como el Málaga CF es conocido y se encuentra en una privilegiada posición que ya quisieran la inmensa mayoría de ciudades españolas y europeas. Cuando se ve un mapamundi, ahí está Málaga y el Málaga CF.

3. El Málaga CF es actualmente una empresa solvente, con unos ingresos recurrentes de unos 70 millones de euros, sin problemas de endeudamiento, en la parte media alta de casi todos los rankings que se publican sobre los clubs de fútbol españoles. Auditada sin salvedades por Ernst & Young (una de las más prestigiosas -“big four”- del sector a nivel mundial). Controlada por los organismos competentes de la Liga de Futbol Profesional. Con más de 200 trabajadores. Y con una legión de seguidores a los que les aporta sentimientos de identidad, recuerdos familiares, momentos de felicidad, e ilusión por un futuro mejor.

4. Sin embargo, la sensación que tenemos muchos malaguistas es que los políticos (en general) en el mejor de casos muestran una dolorosa indiferencia hacia el Málaga CF.  Y mejor indiferencia que hostilidad. Cuando opinan o deciden sobre el Málaga, se palpa hostilidad. Y a los políticos (en general) habría que sumarle los medios de comunicación. Los medios (en general) trasladan cada día, todos los días, una negatividad que raya en la obsesión. Más allá de la falta de profesionalidad que demuestran algunos con semejante actitud, lo preocupante es cómo ha calado el mensaje en la inmensa mayoría de las personas que, lógicamente, solo se informan mediante los medios tradicionales.

5. Se ha afianzado una opinión muy negativa del presidente del club. Lo más suave es “no nos fiamos”, y eso lo dice gente con un pasado a sus espaldas a la que ninguno de nosotros le compraríamos nada que nos ofrecieran. El desprecio y casi el insulto al presidente del Málaga es prácticamente diario. Y estoy convencido de que si eso se dice tanto es porque quienes lo dicen se ven muy respaldados por el poder dominante.

6. En el culmen de la irracionalidad (en mi opinión), se repite el término “despilfarro” para calificar lo que sin duda ha sido la operación más eficiente y exitosa de un club de futbol español: pasar de la nada a la Champions en dos años.

7. Se critican decisiones del presidente a la hora de prescindir de personas de su confianza. Pero pongámonos en su lugar. Por ejemplo, vender casi la mitad de los derechos de traspaso de Camacho, en su mejor momento deportivo, por unos 3,3 millones (según lo publicado) es algo bastante llamativo. Como obligar a vender por 12 millones. Más o menos esta operación hubiera supuesto un quebranto para el club de más de 10 millones de no haberse recuperado los derechos el verano pasado.

8. Otro ejemplo. Nadie conoce qué pudo pasar para que una empresa alegue que por 1 € (UN EURO) compró casi la mitad de la propiedad del Málaga.

9. Desde 2010 se viene hablando de que el proyecto del Málaga se apoyaría en una política de cantera. Desde 2010, me tendrá que reconocer que muchos políticos han mentido reiteradamente acerca de los plazos. Políticos de todos los colores. Desde 2010.

10. La cantera del Málaga actualmente es de las mejores de España. Aquí sobran las palabras. Los hechos lo demuestran fehacientemente.

11. Le he preguntado a un amigo como cuantos chavales mueve la Academia y me he respondido esto (copio y pego como muestra de admiración y respeto a mi amigo):

“Juan, para que te hagas una idea.

En fútbol 11:

- 3 equipos juveniles, dos de ellos en máxima categoría,  División de Honor,  y uno en Liga Nacional,  nacidos en los años 2000, 1999 y 1998, cada equipo tiene en el entorno de 25 jugadores

- 2 equipos cadetes, nacidos en los años 2001 y 2002, los dos jugando en la máxima categoría, cada equipo en el entorno de 23-25 jugadores

- 2 equipos en infantiles, nacidos en los años 2003 y 2004,  uno jugando en 1ª andaluza y el otro en 2ª andaluza, cada uno con 23-25 jugadores.

Fútbol 7:

- 3 equipos alevines, nacidos en 2005 y 2006, con un total aproximado de 40 jugadores.

- 3 equipos benjamines, nacidos en los años 2007 y 2008 y un total aproximado de 40 jugadores.

- Un equipo prebenjamín, nacidos en 2009 y un total aproximado de 15 jugadores”

12. Desde el viernes por la noche está funcionando en twitter el hastag  #AcademiaMalagaCFYa. Creo que ha llegado el momento en el que los malaguistas vamos a ganar esta batalla de opinión pública

Me gustaría poder contarle estas cosas en persona. Es más, me gustaría que fuéramos un grupo de aficionados a verlo. Ninguno tenemos vinculación con el club ni interés económico alguno. Seguro que nos entendería. Seguro que usted haría algo por el Málaga y por su presidente, que no puede/debe estar tan aislado/acorralado por la parte más influyente de la sociedad malagueña. Si lo tiene a bien, por favor, concédanos una audiencia.

Gracias por su atención. Saludos

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Del beneficio a la caja, explicado por Paco López

Quiero dejar aquí un resumen de seis entradas publicadas en el blog de Paco López en los primeros días de enero. El objetivo de las mismas era explicar cómo gestionar una empresa mirando a la vez al beneficio y la caja. Me parecieron unas entradas muy interesantes por su capacidad para hacer fácil algo difícil de explicar.

Sin generación de caja una empresa no vale nada. Pero son pocos los empresarios que tienen un verdadero control de su caja. Y algunos tampoco lo tienen de su beneficio, que es por donde hay que empezar.

Gestionar una empresa es como conducir un automóvil. El piloto (el empresario de una pyme o el gerente en una empresa más grande) debe conducir atento a cuatro indicadores:

1. La velocidad, que es el beneficio, que lo encontrará en la Cuenta de resultados.
2. El consumo de recursos, que lo encontrará en el Balance.
3. El plan de viaje, que es lo que representa el Presupuesto anual.
4. El GPS, para ver los obstáculos más cercanos y poder salvarlos, que sería el equivalente a la Previsión de tesorería.

1.   Es obvio que los beneficios generan tesorería (caja) y las pérdidas la quitan. Una empresa con pérdidas se come todo el dinero que le echen. Cuando hablamos de beneficios nos referimos a los beneficios después de impuestos o beneficio neto.

Pero además del beneficio hay que mirar al cash-flow generado en el período que estemos considerando (normalmente un año). El cash-flow es la suma del beneficio neto más las amortizaciones. Las amortizaciones se suman porque es un concepto contable que no implica un pago en efectivo. Por ello se suma al beneficio las amortizaciones, para estimar los flujos de caja.

Supongamos una empresa que tuvo un beneficio neto de 100.000 € y sumando las amortizaciones realizadas (30.000€) un cash-flow de 130.000 €.

¿Van a ir todos esos 130.000 € a caja? ¿Va a aumentar la caja en 130.000 €? Normalmente no, porque además del cash-flow generado por las operaciones, cada ejercicio la caja ha de hacer frente al aumento de las necesidades del negocio (normalmente, si todo va bien, más existencias para vender y más clientes pendientes de cobrar).

Si en ese período los capitales necesarios aumentan en 200.000 €, por ejemplo, entonces la caja no sólo no aumentará en 130.000 € sino que disminuirá en 70.000 € (200.000-130.000). Y si no hay 70.000 € en caja, habrá que buscar a alguien que los ponga.

2.   ¿Dónde puede saber el empresario si sus necesidades de capital en el período han crecido o no, quizá comiéndose el cash-flow que haya generado el negocio? Pues mirando al balance.

Si se comparan los balances inicial y final se verá cuál ha sido la evolución del capital invertido, donde se ha materializado. Resumidamente, en dos grandes grupos de partidas:

a) Se habrá podido materializar en el aumento del inmovilizado (o activo no corriente). Es decir, en compras de activos necesarios para el desarrollo de la actividad y que van a permanecer mucho tiempo dentro de la empresa (son los activos que se van amortizando anualmente). Son activos del tipo: edificios, maquinaria, instalaciones, vehículos, concesiones administrativas, derechos de uso, patentes, fichajes en un club de futbol, etc. Como vemos, pueden ser activos materiales o inmateriales.

b) En el aumento del “capital de trabajo neto”, que es el resultado de sumar el valor de las existencias y los saldos pendientes de cobro de clientes y de otros deudores (por ejemplo Hacienda), y de restarle al resultado los saldos pendientes de pago a proveedores y a otros acreedores (como Hacienda o la Seguridad Social). 

ACLARACIÓN. Para evitar confusiones. Podemos definir el "Capital de Trabajo Neto" como la diferencia entre el Activo Circulante (sin Tesorería) y el Pasivo Espontáneo (que no incluye la Deuda Bancaria). Este concepto también se denomina Necesidades Operativas de Fondos. Y, aunque se parezca, es muy diferente al concepto de Fondo de Maniobra (que incluye todo el Activo Circulante menos todo el Pasivo Circulante)

Si en el período se han invertido en inmovilizado 150.000 € y el capital de trabajo neto ha crecido en 50.000€ más, entonces su empresa necesita 200.000 € más, que si ni los accionistas ni los bancos los han financiado, pues se comen el cash flow generado (los 130.000€) y 70.000€ de la caja (si es que había caja suficiente).

¿Cómo juegan los bancos? Pues los bancos son un elemento regulador de la liquidez. Pueden financiarnos los 200.000 € del ejemplo, o una parte, o pueden no financiarnos nada. E incluso pueden exigirnos la devolución de toda o parte de la financiación anterior que nos hubieran dado. Eso es, de hecho, lo que les pasa a muchas empresas en épocas de crisis.

¿Cómo afrontar esas crisis? ¿Cómo reducir la dependencia de la banca en general? Pues sólo hay dos vías:

• Reducir las necesidades de capital:

    - Realizando menos inversiones

    - Vendiendo activos

    - Reduciendo el capital de trabajo neto (reduciendo stocks, por ejemplo)

• Aumentar los recursos propios:

    - Aumentando beneficios (es obvio)

    - No repartiendo dividendos

    - Poniendo los socios más capital

    - Incorporando capital de nuevos socios

3. Aparte de tener la cuenta de resultados y el balance para mirar al pasado, hay que tratar de anticipar el futuro. Hacer unos presupuestos anuales. Cada ejercicio hay que tratar de estimar que nos va a deparar, para hacernos una composición de lugar y anticiparnos a cualquier desajuste.

Aunque hacerlo no es fácil y exige un esfuerzo y el apoyo seguramente de un profesional, es muy recomendable hacer cada año un presupuesto anual que incluya, a ser posible, tres elementos:

1.  La cuenta de resultados prevista para el ejercicio, de la que podamos deducir el cash flow que podemos generar.

2.  El balance previsto a final del ejercicio, que anticipe:

     - la inversión que se planea realizar

     - el incremento del capital de trabajo neto que sea esperable

     - la evolución de la deuda bancaria y financiera, a partir de los vencimientos o renovaciones previstos

     - la propia evolución de la tesorería

3.  El presupuesto de tesorería del ejercicio, que cuadre con la cuenta de resultados y el balance previstos y explique la evolución de la tesorería desde la perspectiva de los cobros y pagos previstos en el ejercicio.

4.  Armado con los presupuestos, la cuenta de resultados y el balance, el empresario puede ya hacer frente al duro camino anual. Pero aún puede disponer de algo más: su GPS. Es el cuarto elemento y el más dinámico. Es como un radar que rastrea el horizonte y avisa al empresario-piloto del peligro más próximo. 

Se trata de la Previsión de Tesorería, un documento a preparar cada mes o cada 15 días, partiendo del saldo de tesorería del momento y encolumnando por días, semanas o quincenas, normalmente a tres meses vista, los cobros y pagos que se prevean por todos los conceptos.

Permite anticipar cómo va a evolucionar la tesorería y así tomar medidas concretas antes de que se agote la caja y la empresa deje de cumplir con sus obligaciones.

La frecuencia recomendada para los documentos descritos es la siguiente:

1.   Desde principios de año, unos presupuestos del ejercicio, que incluyan:

      - Cuenta de resultados del ejercicio

      - Balance estimado al final del ejercicio

      - Presupuesto de tesorería del ejercicio

2.   Cada trimestre (o mejor cada mes): cuenta de resultados, para saber el beneficio y el cash flow que se está generando.

3.   Cada semestre (o mejor cada trimestre): balance, comparado con el balance al final del ejercicio anterior, para saber qué recursos financieros está requiriendo el negocio y cómo se están financiando.

4.   Cada mes: previsión de tesorería, con visión a tres meses, para mantener controlada la tesorería.

En resumen, y como conclusión, para gestionar hay que disponer de los cuatro instrumentos descritos, y además con la frecuencia recomendada.

Además de su blog, recomiendo los libros de Paco López. Por ejemplo, este me parece muy didáctico:

Aquí pueden descargar el índice y el primer capítulo:

https://librosdecabecera.s3.amazonaws.com/book/6/capitulo-gratis-la-empresa-explicada-de-forma-sencilla.pdf

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MCF-y 8. Resumen y conclusiones

Para terminar con el repaso a las Cuentas Anuales del Málaga a 30 de junio de 2016 voy a dejar aquí un resumen de lo publicado.

1. Algunas reflexiones antes de la junta de accionistas

A la vista de algunas cosas leídas y oídas, que transmitían una mala opinión en general de las cuentas, anticipé algunas reflexiones. Sobre todo para contrarrestar los mensajes, todos, negativos. 

a)  Las cuentas no transmiten nada grave. Al revés, aportan tranquilidad de cara al futuro. 

b) Las cuentas a junio de 2016 son buenas por sí mismas pero, sobre todo, mejores que las de 2015. En 2015, sin embargo, algo nos decía que la realidad de las cuentas era diferente al discurso oficial de la dirección. Pero nadie decía nada.

c)  Es cierto que la deuda total se incrementa, pero no lo hace por la existencia de problemas nuevos. Una parte importante de la deuda aparece por conceptos diferentes a los de años anteriores. Y otra parte importante se cancela entre julio y agosto. No hay problema de deuda. 

d)  Se ha escrito sobre un fondo de maniobra negativo. Durante los últimos 15 años analizados por el Consejo Superior de Deportes, el fútbol español siempre ha tenido fondo de maniobra negativo. Y habría que buscar detenidamente qué club no tiene fondo de maniobra negativo. 

e) Es cierto que sube el gasto en personal no deportivo, y que aparece un crédito con una empresa del grupo, pero, sinceramente, parece el chocolate del loro. 

2. Las cuentas de @ANAALThani, que no del @MalagaCF

Cuando alguien invierte en una empresa lo hace para obtener una rentabilidad. Las empresas que no ganan dinero están llamadas a desaparecer más tarde o más temprano, todo el mundo se cansa de enterrar dinero a cambio de nada.

Desde la compra del club en junio de 2010, el Málaga lleva unas pérdidas acumuladas de 112 millones. Ello a pesar de los beneficios de los dos últimos ejercicios.

Desde la óptica del propietario, Al-Thani compró el club por 10 mill., y después ha puesto entre 137 mill. (según se dijo en aquel desayuno financiero de septiembre 2015) y 141 mill. (según se puede deducir de las cuentas anules de 2013 y 2014 ).

Parece injusto que el propietario, desde una perspectiva puramente económica, tenga que estar permanentemente recibiendo críticas por no "invertir".

3. El Málaga ya es una empresa normal

Una de los mejores datos de 2016 es que, por fin, el Málaga presenta un patrimonio neto positivo. Gráficamente, la estructura del balance es ésta:


                                         

El espectacular cambio respecto a los años anteriores ha sido posible por la incorporación del derecho de uso de La Rosaleda (hasta 2029) al activo. La contrapartida de este activo en el balance es patrimonio neto por 22 mill. aprox. y unos impuestos diferidos de unos 8 mill. aprox. Sí, parte de esa mayor deuda que tanto preocupaba a algunos son impuestos que se irán pagando poco a poco, hasta el mencionado 2029. 

4. El @MalagaCF no es un desastre (ni en ingresos, ni en gastos ni en deuda)

Todos los días tenemos que oír o leer que el Málaga es un desastre y que nuestros mejores jugadores quieren irse. Pero algo falla. No se corresponde el discurso con la realidad. 

• Ingresos. Derechos de televisión

Gracias a la media ponderada de los últimos 5 años, el Málaga ocupa este año el 8º lugar en reparto de los derechos de TV. Ello es así porque los últimos 5 años nuestra clasificación ha sido: 8º, 9º, 11º, 6º y 4º. Estamos hablando de 56,4 mill. 

• Gastos.  Topes salariales

En topes salariales ocupamos el 11º lugar. 43,1 millones. Si hubiéramos vendido a Camacho estaríamos más arriba. Pero no vender a Camacho si no era por la clausula casi todos pensamos que fue una gran decisión. Sobre todo un mensaje al mercado: se han acabado los chollos.

• Deuda. Relación deuda / ingresos ordinarios

Se acepta que un nivel de deuda total semejante a los ingresos ordinarios es aceptable.  Es decir, Deuda total / Ingresos Ordinarios = 1,0

En el caso del Málaga el ratio este año es de 1,1, mejor que el de la temporada anterior (1,3) y mejor que el ratio de la Liga 1ª división (sin RMD ni FCB), que en 2015 fue de 1,9.

5.  Algo sobre las cuentas en @AreaMalaguista

El lunes 9 de enero tuve el honor de ir al programa @AreaMalaguista. A partir del minuto 59:00 y hasta al 70:00 explico algunas cuestiones sobre las cuentas del @MalagaCF. Dejo aquí el enlace:

http://www.101tv.es/news/area-empieza-2017-muy-fuerte-pgm-32-9-enero-2017.aspx

Nuevamente toca dar las gracias a @101tvMalaga y a Félix Godoy (@ElShowdegodoy) por la oportunidad de poder expresarme.

Aquí los conceptos mencionados:

Deuda total o deuda bruta = Pasivo a corto plazo (1 año) +  pasivo a largo plazo (más de 1 año) = 55,6 mill.

Deuda neta "desayuno financiero" = Deuda total - Activo circulante (liquidez + existencias + derechos de cobro a corto plazo) = 33,1 mill.

Deuda neta según nota publicada por el club tras la Junta de Accionistas = Deuda neta "desayuno financiero" - impuestos diferidos por el derecho de uso de La Rosaleda = 24,7 mill.

El concepto "Deuda neta", como se ve, es otro de esos conceptos discutidos y discutibles.

Fondo de maniobra = Activo circulante - pasivo a corto = -18,8 mill.

6. Sobre los ingresos ordinarios

Hay asuntos recurrentes donde es muy fácil criticar. Es muy fácil, por ejemplo, atacar los horarios de los partidos de fútbol, sobre todo si es un día laborable.

En el caso del Málaga, los ingresos por televisión representan el 78% de la cifra de negocios (ingresos ordinarios). De cada 100 € que el Málaga ingresa, 78 € los aporta la televisión.

Considerando que la plantilla del Málaga cuesta 40 millones esta temporada, deberíamos aceptar mejor lo que nos aporta la televisión. Sobre todo si tenemos en cuenta que La Rosaleda (abonados y taquillas) solo es capaz de generar 8 mill.

Allá cada uno con el papel que quiera jugar, con la opinión que quiera formar, pero tanta negatividad trae consecuencias. 

Este el presupuesto de ingresos ordinarios para esta temporada:

7. Sobre la deuda

¿Cómo es posible ganar 20 mill. y que la deuda no disminuya?

Si una empresa obtiene beneficios el destino puede ser: a) repartirlo a los accionista vía dividendos, b) dejarlo en la empresa para realizar nuevas inversiones, c) reducir deuda.

1.  Para empezar, creo que la deuda del Málaga debería rondar los 25 mill., mas o menos la mitad que la actual (la mitad serían 28 mill.).

2.  En las temporadas finalizadas en 2012, 2013 y 2014 se rebajaron 68 mill. en los tres años. Una media de más de 22 mill. cada año.

3.   En 2015, el año donde se torcieron las cuentas y aparecieron los fondos, se produjo un frenazo en seco de la reducción de la deuda.

4.   En 2016 la primera impresión no es buena: la deuda sube.

5.   No obstante, esta primera impresión se puede cambiar:

• Como hemos visto, 8 mill. son impuestos diferidos por la incorporación al activo del derecho de uso de La Rosaleda
• La deuda puramente financiera que aparece en el balance a junio de 2016, 12 mill., fue amortizada entre julio y agosto.
• En la temporada el club realiza inversiones en jugadores por 10 mill.
• En caja había en junio 1,7 mill. En junio de 2014 habían 21.000 euros (veintiunmil euros).

6.  En resumen, el Málaga creo que no tiene ningún problema de deuda.


Para terminar:

Espero que estos trabajos presentados aquí sean útiles y sirvan para un mejor conocimiento de nuestro club. 

Ha terminado la primera vuelta y ha cerrado el mercado de invierno. No se ha realizado ninguna venta ni en verano ni ahora. Ello significa que no podemos esperar una reducción de la deuda más allá de los 12 millones comentados más arriba.

No obstante, la temporada cierra el 30 de junio y pueden pasar muchas cosas. La deuda sigue siendo elevada. Y aunque debemos estar tranquilos, nadie puede predecir el futuro ni el comportamiento de las personas.

Hoy por hoy, afortunadamente, tenemos un equipo de clase media y una cantera de equipo grande. Aunque la Málaga autodestructiva disfrute perjudicando al club y negando las evidencias. Como está sucediendo con el boicot a la Academia. Con un poquito de apoyo y cariño a todos nos iría mejor. 

¡Viva el Málaga!


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