Dejo en una sola entrada los artículos publicados aquí sobre las cuentas anuales del Málaga a 30-junio-2021.
jueves, 30 de diciembre de 2021
Los ratios de solvencia de la banca española
El 11 de noviembre tuve el honor de firmar una artículo para Uniblog, el blog de Unicaja Banco, titulado «8 indicadores bancarios explicados para no iniciados«.
Para los ochos indicadores seleccionados preparé un cuadro con los datos de la banca que opera en España, utilizando para ello las estadísticas supervisoras del Banco de España
Para hacer algunas comparaciones, he preparado ahora un cuadro, que dejo por aquí, con los ratios de capital de los bancos cotizados españoles.
He incluido en el cuadro los Activos Ponderados por Riesgo (APR), que es el denominador de los ratios. La explicación de que son los APR la intento hacer en el artículo de Uniblog.
El cuadro está ordenado de izquierda a derecha por el ratio de capital total. Vemos que Unicaja es la que presenta los mejores datos.
En cuanto a los APR, Santander es el banco español más grande. De hecho, Santander es el único banco español de «Importancia Sistémica Mundial», una categoría específica a la hora de supervisar entidades, con requerimientos adicionales de capital.
domingo, 26 de diciembre de 2021
Y 8) Cumplimiento de ratios de control económico de @LaLiga. Cuentas del @MalagaCF
Acabamos esta serie de artículos con un mensaje positivo: el Málaga cumple holgádamente los ratios de control económico impuestos por la Liga:
La deuda neta es la resultante de restar a la deuda (pasivo) las partidas a cobrar y la liquidez en el activo. Tanto la deuda como las partidas compensatorias con definidas por la Liga. En el caso del Málaga estamos hablando de 11,2 M. menos 6,1 M.
Y hasta aquí estos artículos relativos a las cuentas anuales del Málaga cerradas a 30 de junio de 2021, auditadas sin salvedades por Ernst & Young.
Hemos visto:
- El informe de auditoría
- Algunos aspectos cualitativos (necesarios para valorar una empresa)
- La extraordinaria reducción de los gastos estructurales del club
- La capacidad de generar ingresos ordinarios y recurrentes (el importe neto de la cifra de negocios y sus componentes)
- El presupuesto 2021-22 (con alguna pequeña decepción)
- Sobre los topes salariales
- Sobre el patrimonio neto y su evolución y
- El cumplimiento de los ratios de control económico de la Liga
7) Evolución del Patrimonio Neto. Cuentas del @MalagaCF
Como consecuencia de:
1º Las pérdidas de los dos últimos años (14,2 M.) y
2º La amortización por la utilización de La Rosaleda (cuando termine el convenio para su uso en 2020 el valor será cero)
el Patrimonio Neto ha disminuido bastante, tanto en valores absolutos como en relación al balance total (el peso que tiene el patrimonio neto en la financiación total de la sociedad).
Al disminuir también el tamaño del balance durante el último año no se ha notado tanto la bajada del Patrimonio Neto.
Para revertir esta situación y no tener problemas ni legales ni económicos las alternativas son dos (y seguramente las dos conjuntamente):
1º Obtener beneficios y
2º Inyectar recursos propios, es decir, ampliar capital
Tweet
6) Sobre los topes salariales. Cuentas del @MalagaCF
Pongámonos en antecedentes:
20118-19: 1er año en 2ª. Se tiran a la basura 20,1 M. de ayuda al descenso
2019-20: Okazaki, José Rodríguez, Mula e Iván Rodríguez no se pueden inscribir por el tener el tope salarial sobrepasado. En febrero 2020 llega el AJ. COVID en marzo. Pellicer nos salva del descenso.
2020-21: 18 fichas profesionales y el tope salarial más bajo de la categoría (3,0 M.), nuevas altas por el sueldo mínimo (80.000 €). Se hace en verano (sept-20) el primer ERE a futbolistas en España. Pellicer nos vuelve a salvar pero no se le renueva en febrero-marzo-abril y, lógicamente, se va (todos tenemos nuestro corazoncito -esto es opinión-). Toda la temporada sin estadios. Sanción de 1,2 M. por incumplimiento del control económico (visto en las cuentas anuales).
El tope salarial, que se fija antes de comenzar la temporada, está compuesto básicamente por el coste de la plantilla deportiva más las amortizaciones por los fichajes realizados.
En el cuadro siguiente comparamos estas partidas con los topes salariales asignados cada año:
Como vemos en el cuadro, el año pasado, a pesar del tope salarial de 3,0 M., tuvimos un coste real de 7,5 M.
Este año la previsión de coste de plantilla antes del mercado de invierno (no hay ya amortizaciones pendientes) es parecida a la del año pasado. Espero que después de haber leído hasta aquí los diferentes artículos publicados, quede claro que no debemos, ni podemos, tirar la casa por la ventana ahora. No nos lo podemos permitir. Aunque nos digan que tenemos un tope de hasta 12,8 M.
Por cierto, el motivo de este tope tan «generoso» es que se incluye el 15% que se puede destinar de los fondos CVC (44,6 M. –> 15% = 6,7 M.). Lógicamente, no es «obligatorio» gastarse todo ese dinero. Ya vimos lo que nos pasó con la ayuda al descenso.
Tweet5) Presupuesto 2021-22. Cuentas del @MalagaCF
El contenido de la anterior entrada nos lleva a preguntarnos cómo será la campaña en curso 2021-22. Vimos que los gastos de estructura suponen alrededor de 20 M. y que la cifra de negocios prevista para este año son 15,3 M. ¿Qué va a pasar este año?
En el cuadro siguiente comparo el presupuesto completo para 2021-22 con los datos reales de 2020-21. Nos llevamos una pequeña decepción:
Los gastos de explotación presupuestados (19,8 M.) son prácticamente iguales a los del año pasado (20,1 M.). Los ingresos ordinarios, cifra de negocios, son mayores (15,4 M. frente a 13,3 M. Además vamos a tener beneficios (1,6 M.). ¿Dónde está la decepción?
Si nos fijamos en el cuadro, se han presupuestados unos beneficios por venta de jugadores por 2,6 M. ¡Vamos a tener que vender jugadores por 2,6 M. para tener beneficios!
Por muy ajustados que estén los gastos (que difícilmente se podrán bajar más) nuestra realidad de ingresos es insuficiente. ¡No somos un «equipo grande»!
El año pasado teníamos el tope salarial más bajo de la 2ª división y este año somos los 5º. Pero ni el año pasado fuimos los que menos gastamos ni este año podemos tirar la casa por la ventana ahora en el mercado de invierno.
Creo que en el próximo artículo toca explicar mejor esta afirmación…
Tweetsábado, 25 de diciembre de 2021
4) La capacidad de generar ingresos ordinarios. Cuentas del @MalagaCF
Me da pena escribir ahora esta entrada.
Debo empezar reconociendo que no esperaba estos resultados. Pero es nuestra realidad. La realidad de un equipo medianito, con un estadio medianito, una afición muy justita y «reventaores» por todos lados que parece que disfrutan recordándonos todos los días a los pocos malaguistas vivos lo malo que es el equipo y la cantidad de problemas que tenemos. Un círculo vicioso del que no logramos salir.
Vimos en la entrada anterior como los costes de estructura del Málaga se habían situado en la temporada 2020-21 en 20,1 M., frente a los 49,3 M. de 2018-19 (la primera en Segunda División).
¿Qué capacidad de ingresos ordinarios y recurrentes («importe neto cifra de negocios») tiene el Málaga? Podemos suponer que, más o menos, los mismos que en la temporada anterior al COVID (la 2018-19). Más o menos los mismos que esta temporada en curso (con el estadio abierto).
Vamos a ver cómo han evolucionado los ingresos ordinarios estos tres últimos años y cual es la previsión para la actual temporada 2021-22:
Para empezar, 15,4 M. de ingresos no cubren los 20,1 M. citados más arriba. Cunde el desánimo.
15,3 M. de ingresos es la realidad de un equipo como el Málaga. Claro, como la mayoría de los que opinan sobre el Málaga tienen en sus cabezas a sus primeros equipos (Real Madrid, Barcelona o Atlético) hablar del Málaga les produce rechazo.
Vemos como los abonados solo somos capaces de generar 2,8 M. € ¿Y qué hacemos…?
Por venta de entradas en taquilla, no llegamos a los 0,7 M. €
La principal partida de ingresos para el Málaga procede de la televisión, que este año está presupuestada en una cantidad casi un millón de euros inferior al año anterior (7,4 M. frente a 8,4 M.)
Otra vez me sale un artículo corto. Por favor, si están leyendo esto y son malaguistas, o no son malaguistas pero opinan del Málaga, piensen en este cuadro a la hora de hablar de que «el Málaga es un equipo grande que merece estar en Europa y bla, bla, bla…»
Creo que el próximo artículo va a ser sobre el presupuesto 2021-22.
Tweet3) Extraordinaria reducción de gastos estructurales. Cuentas del @MalagaCF
Hemos dejado la entrada anterior en el punto donde íbamos a comentar la extraordinaria gestión de José María Muñoz, el Administrador Judicial (AJ), en la reducción de los gastos estructurales del club.
Como mejor una imagen que mil palabras, dejo aquí este cuadro preparado con los gastos de explotación del club:
Hemos pasado en dos temporadas de tener una empresa con gastos de explotación de 49,3 M. a 20,1 M.
Los gastos de personal (cuya principal partida son los jugadores) han pasado de 25,0 M. a 10,7 M.
Las amortizaciones de jugadores, por los fichajes realizados, pasan de 7,9 M. a 0,1 M.
El resto de gastos de explotación (y esto sí que tiene mérito) pasa de 9,8 M. a 4,9 M.
Me parece tan llamativos estos datos que creo que otra vez es mejor hacer un artículo corto y dejarlo aquí para la reflexión.
Más adelante comentaremos los datos de la plantilla deportiva y su evolución.
Tweet2) Aspectos cualitativos. Cuentas @MalagaCF
Para analizar y sacar conclusiones sobre una empresa no solo hay que estudiar «sus números» (balance, cuenta de resultados y estado de flujos de efectivo principalmente).
Leyendo el contenido completo de las cuentas anuales encontraremos mucha información no contenida en los estados financieros. Si esta información es detallada nuestra opinión sobre la empresa mejorará. Si la información es escasa y confusa, nuestra opinión será la contraria.
Adicionalmente, la memoria debe incluir explicaciones sobre las partidas que aparecen en el balance y cuenta de resultados. Si las explicaciones son suficientes: bien; si hay demasiadas partidas sin detallar o explicar: muy mal.
Por tanto, antes de entrar en el análisis detallado de los números ya tendremos una opinión más o menos positiva, más o menos negativa, de la empresa en cuestión. A todas estas reflexiones y conclusiones las solemos denominar «aspectos cualitativos».
Me han llamado especialmente la atención varios asuntos:
1) la actuación del Administrador Judicial (AJ) para cobrar las deudas de los Al Thani (¡bien!);
2) demanda contra BB (¡bien!);
3) provisiones dotadas para cubrir riesgos (¡bien¡);
4) algunos gastos extraordinarios
y 5) la extraordinaria gestión y capacidad del AJ para reducir los gastos estructurales del club (¡muy bien!)
1. Puesto que las acciones de Al Thani están embargadas, y el valor de sus acciones es superior a las deudas, se dice más adelante que «no existen por lo tanto dudas sobre la cobrabilidad futura de los referidos saldos». La deuda con el Málaga de los Al Thani y Nas Football asciende a 30 de junio a 6.952.133 €.
(Sobre este asunto escribí esta entrada en noviembre: ¿Cómo afecta la valoración del @MalagaCF a su futuro?)
2. Ya que estamos con asuntos judiciales vamos a pasar a BB. Podemos ver que el AJ «ha iniciado un procedimiento de juicio ordinario ante el juzgado de lo mercantil para la reclamación de cantidades por importe de 2.400.000 € más intereses» por el incumplimiento de aquel contrato de publicidad que esta gente nunca pagó.
3. El Málaga mantiene dotada una provisión por riesgos y gastos a largo plazo por importe de 2,4 M. €. Los riesgos contingentes por diversas demandas contra el Málaga ascendían a 30-junio a 5,9 M. €, pero aquí se incluían 4,5 M. de Luis Hernández ya resueltos. Por tanto, nos quedarían unos «riesgos» de 1,4 M., muy superiores a los 2,4 M. Con la buena noticia, OJO, de que en estos 1,4 M. estaban previstos los 0,8 M. por Cenk Gonen.
¿Qué quiere decir esto, por qué es una «buena noticia»?
La contabilidad es una ciencia. Busca medir y representar «la imagen fiel» de las empresas. Ahora que tanto se habla de «SOSTENIBILIDAD», la sostenibilida y permenencia de cualquier empresa depende de que sus ingresos sean suficientes para cubrir sus gastos. Ingresos menos gastos igual a beneficios (o pérdidas si los gastos son mayores).
Pero gasto no es igual a pago (gastamos luz hoy, por ejemplo, pero igual el mes que viene no tenemos dinero en la cuenta para pagar el recibo). De la misma forma, ingreso no es igual a cobro (todavía no hemos cobrado, por ejemplo, el traspaso de Ontiveros).
El Málaga tiene ahora mismo, jústamente estos días, un problema de liquidez para pagar la sanción por Gonen. Pero no es ninguna sorpresa. Es grotesco decir que la sanción es «una una nueva tormenta que afecta a línea de flotación del Málaga». Llevamos leyendo y oyendo estas opiniones (que no datos) desde hace ya casi 10 años.
4. Gastos extraordinarios. Siguiendo con Gonen, el Málaga ha tenido en 2021, como gasto extraordinario, 0,7 M., por una reclamación del Galatasaray (0,5 M. de reclamacion + 0,2 M. de intereses). Supongo que esta reclamación está relacionada con Gonen y es independiente de la suya.
Además de estos 0,7 M., el Málaga tuvo que pagar, también como gasto extraordinario, una sanción a la Liga de 1,2 M. por incumplimiento del control económico. Tremendo.
Y ya que estamos con estas barbaridades, y puesto que antes he mencionado a Ontiveros, por favor lean esto que escribí aquí en diciembre del año pasado: ¿Qué son las fake news? El caso Ndiaye – Ontiveros en el verano de 2019.
Es facil culpar solo al jeque, pero Jofre, Caminero, Arnau y Husillos han sido claramente complices de su gestión. Complices necesarios y crueles con el Málaga. Sin ellos (sin Jofre, Caminero, Arnau y Husillos) y sin sus amigos en la prensa y dentro del club, igual seguiríamos siendo un equipo de clase media alta de Primera. Sí, esto es una opinión. Tan válida como las opiniones de los lunes en las tertulias.
Por cierto, el Málaga tenía a junio una deuda con representantes de 3,2 M. (5,4 en junio 2019: 5.427.438 €). ¿Esto también es solo culpa del jeque?
5. El último cometario sobre aspectos cualitativos que quería mencionar era la extraordinaria capacidad del AJ para reducir los gastos estructurales del club. Pero como esta entrada me ha salido un poco larga lo dejo para la próxima.
Tweet
Las cuentas del @MalagaCF 2021. 1) Informe de auditoría
Como en años anteriores, voy a dejar por aquí algunos artículos sobre las cuentas del Málaga CF cerradas a 30-junio-2021. Ahora mismo desconozco cuantos serán.
Vamos a empezar por algunos datos de carácter cualitativo. Ya anticipo que las conclusiones son magníficas, el trabajo del Administrador Judicial (AJ) excelente y que además vamos a poder repasar (o seguir aprendiendo) contabilidad y finanzas con el futbol
Lo primero y principal: el Málaga por fin vuelve a presentar un Informe de Auditoría limpio, sin salvedades:
En los últimos años Ernst & Young, la empresa auditora, incluía una salvedad que cuestionaba el «principio de empresa en funcionamiento». Creo que se entiende lo suficiente como para explicarlo más detalladamente.
En mi opinión, esta «nueva realidad» es tan importante que merece la pena dejar aquí esta primera entrada.
Tweet
Suscribirse a:
Entradas (Atom)