miércoles, 30 de marzo de 2016

MCF-7: El caso ¿escandaloso? de los fondos de inversión



  • Actualización 12-abril: Actualizo el cuadro con los datos que aporta El Desmarque Málaga tras el juicio contra Casado. A la vista de lo publicado, el último párrafo de esta entrada se queda corto.

Llevo varios días dándole vueltas a la posible venta forzosa de Camacho. Se dice que retener a Camacho costaría unos 6 mill. € y que no se sabe si el Málaga podrá retenerlo puesto que es una cantidad muy elevada para nuestra economía.

Mantengo cuando surge el tema de conversación que el último año del anterior director general ha sido un año perdido. Creo que centró sus esfuerzos en otros asuntos diferentes a los de los últimos años. Es más, creo que a la vista de los datos que voy a intentar explicar puede estar justificado su cese. Él argumentaría, seguramente, que las deudas nos agobiaban y que había que conseguir dinero al precio que fuera y como fuera. Como casi todo en la vida, depende del color del cristal con el que se mire.

Los siguientes cuadros están obtenidos a partir de las cuentas oficiales del club.


1. Fondos de Inversión


Una crítica que se hace a los economistas es que casi siempre empezamos nuestras exposiciones con un: "supongamos que...". Pero en este caso mejor hacer una suposición y presentar unas cifras aproximadas que no hacer nada y seguir en el engaño permanente.

Ante la FALTA DE TRANSPARENCIA, es necesario realizar suposiciones. Precisamente una de las razones para prohibir los fondos de inversión en el fútbol es que impiden la necesaria transparencia en las cuentas de los clubs.

En el cuadro se muestra el % de estos jugadores que estaban en poder del fondo de inversión Futbol Global Management. 

El Málaga vende un determinado porcentaje de determinados jugadores (precisamente los de mayor proyección) a un fondo. Y por esta venta el fondo entrega dinero al Málaga.

Cuando el futbolista se traspasa, al Málaga llega el porcentaje que tiene del jugador. El resto es para el fondo.

El beneficio del fondo es la diferencia entre lo cobrado y lo pagado. Y el fondo busca el mayor beneficio posible en el mínimo tiempo posible.

Por esta razón, cuando se dice que por 12 mill. hay que vender obligatoriamente a Camacho, esto quiere decir que a este precio el fondo está contento con su beneficio. Considerando igualmente el plazo en el que obtiene el beneficio.

Alguien puede pensar: ¿Y por qué no tasa el fondo a Camacho en 20 mill.? Pues porque el fondo quiere recuperar su inversión y obtener su rentabilidad lo más rapidamente posible.

Se ha podido leer que el caso de Camacho es igual que el de Darder. Efectivamente, las cifras leidas en distintas fechas son muy parecidas.

Si hacemos memoria, también las cifras coinciden con la venta de Samu Castillejo.

Con estos antecedentes he preparado este cuadro:


-A la hora de obtener el beneficio, he supuesto que los valores de mercado de Darder y Castillejo fueron a los que se vendieron.  Otra cosa es pensar cuanto valdrían ahora Darder y Castillejo de haber seguido en el Málaga. O pensar que por 12 mill. no se hubieran vendido.

-Supongo también que Camacho vale 20 mill. Creo que ningún malaguista vendería a este jugador por menos dinero. Dicho de otra forma: Camacho no se vende por 12 mill., salvo que nos obliguen.

-Con estos supuestos, el resultado de las pérdidas para el Málaga de operar con fondos de inversión viene en la última columna. El Málaga puede perder, si se consuma la venta de Camacho, unos 20-21 mill. sumando las pérdidas estimadas de Castillejo, Darder y Camacho.

-Y habrá obtenido unos ingresos de solo unos 23 mill. cuando podría haber obtenido unos 44 mill.


2. Prestamos 


Además de los ingresos por  las ventas a los fondos, la temporada pasada obtuvo los siguientes préstamos:



- Podemos ver como uno de los prestamistas es el fondo mencionado anteriormente. Es decir, ademas de comprar un porcentaje de jugadores nos prestó dinero. A un tipo medio del 15%. ¡Menudo negocio ha hecho el fondo con el Málaga! Estaba claro que el dinero recibido por la venta de los derechos de jugadores al fondo no nos resolvía ningún problema. 


3. Resumen - conclusiones


- Ya hemos visto que en la temporada anterior vendimos jugadores a fondos y además tuvimos que pedir dinero a préstamo porque el importe percibido por las ventas al fondo fue insuficiente.

- Ya hemos comentado en alguna entrada anterior que parte de esta deuda se ha destinado a reducir deuda con jugadores, lo cual valoramos muy positivamente.

- Pero también es verdad que después de reducir deuda por más de 20 mill. cada una de las tres temporadas anteriores, en la última temporada NO HEMOS REDUCIDO DEUDA, como se ve en este cuadro:



- En definitiva, mi opinión es que la gestión del último año ha sido bastante extraña. Lo que puede justificar las medias verdades que nos trasladaba el director general  en sus comparecencias públicas.




miércoles, 16 de marzo de 2016

Derechos TV: la importancia de quedar lo más arriba posible


Como ya hemos visto por aquí en entradas anteriores, el reparto de los derechos centralizados de TV se va a realizar según estos criterios:

- El 90% de los ingresos totales para la 1ª división y el 10% restante para la 2ª división.

- El 50% de los ingresos resultantes se repartirá a partes iguales: un 5% cada equipo

- Un 25% según la clasificación histórica de las últimas 5 temporadas, aplicando unos porcentajes establecidos en el RDL (Real Decreto-ley) de 30-abril-2015

- Un 25% según distintos criterios de implantación social. En este tramo ningún equipo podrá obtener más del 20% ni menos del 20%

Gracias a la venta centralizada, la liga puede pasar de unos ingresos aproximados de 1.000 millones esta temporada a unos 1.500 millones en la temporada 2016-17.

El tramo de reparto por clasificación histórica es realmente importante porque cada puesto en la clasificación histórica vale mucho dinero.

Claramente este tramo está diseñado para mantener el actual statu-quo, beneficiando a los 7 primeros clasificados. Que además se benefician de su acceso a competiciones europeas, con sus ingresos adicionales.

Es por ello que me rebelo ante expresiones del tipo: "ya no nos jugamos nada", "vamos a jugar relajados", etc.

Quedar lo más arriba posible es fundamental, aunque solo sea por dinero. Y, para "motivarnos", dejo aquí este cuadro:




miércoles, 2 de marzo de 2016

¿Cuanto quieres al Málaga? Mi artículo en La Bombonera


Dejo aquí el artículo publicado en La Bombonera, nº 53, el 20-febrero-2016 (MCF – RMD). 

Quiero dar las gracias a La Bombonera por su publicación, es un honor para mi escribir en una publicación tan grande.


Este año San Valentín ha caído en domingo y me ha hecho escribir esta pequeña reflexión. Ojeando rápidamente el diario SUR, solo minutos después de despertarme, me he encontrado con una tierna viñeta del gran Angel Idigoras. Un par de ancianitos están sentados uno frente al otro en una mesa y se dicen lo siguiente:

-Eres la confirmación de las teorías de Albert Einstein sobre las ondas gravitacionales espacio-temporales que harían posible viajar en el tiempo. -¿Qué dices, Lorenzo?. –Que estás igual de guapa que cuando te conocí hace 50 años.

Después de la inevitable sonrisa, lo primero que uno piensa ante el dibujo y el texto es: “yo me quiero ver así junto a mi mujer”.



Pero mira por donde, unas páginas más adelante, el gran Pachi Idigoras rompe el hechizo. En otra genial viñeta, una muchachita le dice a su novio:

-Te quiero más que al Málaga. -¡¿Tanto?! –Bueno, casi, Juanpi… digo…, Pepe


Cuando este tipo de preguntas han surgido en mi casa, siempre le he dicho a mi mujer, de broma, que me tiene que entender, que conocí al Málaga antes que a ella.

Precisamente comentando estas viñetas, una amiga malaguista nos ha dicho por un grupo WhatsApp: “el único amor de mi vida vuelve a ser el Málaga”

El futbol profesional se ha convertido en los últimos años en una gran industria de ocio que mueve miles de millones de euros. Para que un club sea competitivo necesita generar muchos millones de euros cada año gracias a personas dispuestas a pagar no solo las entradas y abonos sino también los partidos por televisión y sus nuevas camisetas y productos de cada temporada.

Pero, si lo pensamos bien, no solo estamos hablando de dinero. En la base de todo este negocio económico están unos pocos equipos sustentados por sus aficionados más fieles. Aquellos que  declararon su amor a unos colores y nunca los cambiarán por otros. Y que todos juntos pueden convertir al equipo de una ciudad mediana en una gran empresa multinacional. Con el consiguiente beneficio para muchas miles de personas a las que incluso ni les gusta el futbol.

Muchos malaguistas queremos al Málaga y a Málaga muchísimo. Pero somos pocos en relación al potencial que podríamos tener. El Málaga necesita amor. Y eso pasa, en mi humilde opinión, por un nuevo campo el doble de grande, que vaya creando el doble de malaguistas, y por un entorno mediático más constructivo, más malaguista. También hoy he leído una frase genial: “Un hombre es viejo cuando comienza a quejarse en vez de soñar". Me parece a mí que tenemos un entorno mediático demasiado “viejo”, y que nos impide de dar el salto hacia arriba.

Menos mal que La Bombonera y otros medios “jóvenes” están enamorados de nuestro Málaga. A ver si nos vemos viejecitos contándonos batallitas de victorias y títulos.