¿Existe relación entre la evolución de la bolsa y la economía real? Una vez preparado el gráfico para esta entrada me he dado cuenta de que no es la primera vez que me hago esta pregunta. Resulta que el pasado 10 de julio ya preparé otra entrada con este título.
El presente trabajo, por tanto, lo podemos ver como una actualización de los datos y las reflexiones realizadas en julio.
Aclaraciones previas:
- Por “economía española” tomamos el PIB de cada año: los productos y servicios que somos capaces de producir. PIB medido a los precios corrientes de cada año (PIB nominal). Hago esta aclaración porque los datos que publican los medios siempre se refieren a variaciones anuales en términos “reales”, descontando la subida de precios. La fuente de los datos es el INE (Instituto Nacional de Estadística) hasta 2015. Para 2015 he tomado las últimas previsiones de FUNCAS para variación del PIB (real) y deflactor del PIB (precio)
- El IBEX-35 es el principal índice bursátil español, compuesto por las 35 sociedades con mayor liquidez en bolsa (valores que se pueden comprar y vender cualquier día). En todo caso, 35 de las más importantes empresas españolas.
- Puesto que el IBEX se valora en dinero de cada año, lo correcto es compararlo con otra magnitud igualmente valorada en precios de cada año, por esta razón he buscado el PIB nominal. Para realizar la comparación he convertido en 100 ambos indicadores a 31-12-1989 y, a partir de ahí, he ido acumulando sus variaciones anuales.
Algunas reflexiones:
- Hablando de bolsa, no se pueden sacar conclusiones irrefutables porque siempre dependerán de las fechas elegidas. Cualquier gráfico puede variar radicalmente dependiendo de la fecha de inicio y final de los datos.
- Si aceptamos el punto anterior, el resultado de comparar la evolución de la bolsa con cualquier otro indicador puede dar lugar a conclusiones erróneas porque dependerán igualmente de factores aleatorios, como por ejemplo los datos disponibles para definir el horizonte temporal. El presente gráfico, sin ir más lejos, sería muy diferente dependiendo de la fecha de inicio elegida. En este caso, el inicio coincide con los primeros datos del IBEX -35 (31-12-1989 = 3.000). (31-12-2015 = 9.544)
- A pesar de las objeciones anteriores, las líneas de tendencia a largo plazo entre la bolsa y la economía real son muy parecidas. Sí podemos afirmar que existe una relación.
- Sin embargo, en el corto plazo no parece sostenerse la típica afirmación de que la bolsa anticipa el futuro de la economía. La bolsa, como se observa, puede subir de forma un tanto irracional en comparación con el PIB. Por otra parte, cuando la bolsa cae para “ajustarse a la realidad” no podemos caer en el tremendismo opuesto a la euforia de las subidas. Como en casi todo, ni tanto ni tan calvo.
- En resumen, aunque en los medios nos cuenten diariamente los cierres de bolsa como un anticipo de cómo va a ir la economía en un futuro próximo, no le demos demasiada importancia en este punto.
- La evolución de bolsa sí es muy importante para quienes tienen sus ahorros invertidos en ella. Y, ojo, no es un asunto menor. Directa o indirectamente (vía fondos de pensiones o de inversión) la evolución de la bolsa afecta al bolsillo de muchos millones de españoles.
- En un año puedes ganar un 30%, pero también puedes perder ese mismo 30%. Si ganas el 30% el primer año y después lo pierdes te puedes consolar, pero como inviertas justo antes de una fase bajista seguramente necesitarás años para recuperar el valor del dinero invertido. Y si lo necesitas para algo y tienes que vender tus acciones, habrás perdido para siempre una parte importante del dinero invertido.
En resumen:
- Sí existe relación entre la economía real y la bolsa a largo plazo
- No deberíamos utilizar la bolsa como un anticipo de cómo va a ir la economía en el corto plazo
- Prestar atención solo a los titulares de los medios puede llevarnos a una idea un tanto distorsionada de la importancia de la bolsa en nuestro día a día.
- La evolución de la bolsa sí es importante para millones de personas que tienen ahí parte de sus ahorros
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